大多数交易者发现裸期权出售和信贷利差期权这两种策略弊大于利。他们想知道是否存在风险有限、盈余为0+的波动性销售策略。虽然这种策略并不常用,但确实存在。这一策略受益于期权价格的下跌。从价格角度来看,最高薪的生物公司,最有价值的选择是长期选择。出售这些期权并2019宗客网最新消息对冲它们可能是一个好策略。

满足这些要求的最简单策略是出售日历差价,即苏州工业园区内日本企业的价格,即出售长期期权,以及以相同的购买和履约价格用短期期权对冲。假设两者都非常昂贵,但是由于长期期权的价格要高得多,如果两者都便宜,那么长期期权的价格就要比短期期权的价格高得多。让我们用一个例子来说明。


例如,假设8月份的价格如下,并假设香港股票技术领先者都是有价值的期权,并且对波动性抛售的第一条规则感到满意。

XYZ公司股价:119

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10月120日看涨期权价格:6.75

1月120日看涨期权价格:11.25

这一策略包括销售1月120日的电话和购买10月120日的电话。在上述价格情况下,两个选项之间的差额为4.5点。由于这是山西省融金牛很好杨方配资所有化肥厂的差价策略,它明道配资app下载将在10月到期时完成头寸。如果后来卖出的期权可以以低于4.5的价格回购,那么差价策略就可以盈利。我们可以用与上述波动性销售相同的标准来评估这一策略。

考虑几种情况。首先,如果XYZ公司的股票价格大幅下跌,10月120日的看涨期权到期时将毫无价值。如果XYZ公司的股票价格在10月到期日跌至105以下,1月120日的看涨期权价格将跌至4.5以下,价差策略将获利。第二,如果XYZ公司的股票价格大幅上涨,1月120日看涨期权的价格将低于4.5,差价策略将有利可图。第二,如果XYZ公司的股票价格大幅上涨,1月120日看涨期权的时间价值将会下降。如果XYZ公司在10月到期日的股票价格高于138,那么期权的差价将小于4.5。那么,危险在哪里?在10月到期日,当股票价格接近120的履约价格时。当时,10月买入期权在到期日毫无价值,但1月120日买入期权的价格极有可能超过4.5英镑。因此,在这种情况下,该位置将在完成时丢失。图9.8说明了这种日历价差期权在10月到期日的盈利能力。

这些方案都没有考虑隐含波动率的下降,但如果XYZ公司的股票期权定价更正常,那么这种策略将是有利可图的。例如,在正常情况下,当前价格差可能是3.5而不是4.5。正是这种高隐含波动率导致了价差的增加。图9.8还表明,如果隐含波动率降至历史记录的第50个百分点,那么利润可能会保持不变。

图9.8?XYZ公司河南新建1000吨二羟基蒽醌日历价格差异将于10月到期

上述策略在技术上被称为反向日历差价策略。纠正这种交易策略可以形成一个更有野心的立场:以更高的履约价格购买看涨期权。为了确保中立,你应该买比卖更多的期权。例如,像以前一样,一个XYZ公司1月120日的电话被售出,但现在两个XYZ公司10月130日的电话被购买。2: 1大约是中性位置。

同样,这个差价期权也将在开始时达到期权费的平衡,你将在10月到期日完成差价期权。和以前一样,如果XYZ公司配资平台正规入杨方配资的股票价格大幅下跌,差价将是诚飞财富凵杨方配资平台有利可图的,因为1月120日的期权可以以低于起始期权费余额的价格回购。然而,如果XYz公司的股票价格急剧上涨,这种差异可以实现空的无限盈余,因为有两个多头看涨期权,只有一个空多头看涨期权。隐含波动率的下降也将创造盈余。在10月到期日之前,该头寸处于有限的危险中,因为10月的多头看涨期权保持1月空看涨期权。只要XYZ公司的股票价格正好是10月到期日1300多个看涨期权的行权价格,这种差价将是最危险的。这种比率价差的风险大于_L中描述的反向日历价差,以及如何开户和购买股票,但这是预料之中的,因为其上升的盈余空要大得多。

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