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股票估值法有哪些?股票估值方法详解

PE估值法是指用股票市盈率进行估值,它是指股价与每股收益的比值,计算公式就是:PE=price/EPS,是一种简洁有效的估值方法,其核心在于 e的确定。从直观上看,如果公司未来若干年每股收益为恒定值,那么 PE 值代表了公司保持恒定盈利水平的存在年限。这有点像实业投资中回收期的概念,只是忽略了资金的时间价值。而实际上保持恒定的 e 几乎是不可能的,e 的变化往往取决于宏观经济和企业的生存周期所决定的波动周期。所以在运用 PE 值的时候,e 的确定显得尤为重要,由此也衍生出具有不同含义的 PE 值。 E 有两个方面,一个是历史的 e,另一个是预测的 e。对于历史的 e来说,可以用不同 e 的时点值,可以用移动平均值,也可以用动态年度值,这取决于想要表达的内容。对于预测的 e 来说,预测的准确性尤为重要,在实际市场中,e 的变动趋势对股票投资往往具有决定性的影响。
同时市盈率的问题在于每股净收益只是某一阶段的会计利润,而会计利润很可能因为当期的非现金和一次性项目才能反应一家企业真实的财务表现,另一方面,一些诸如关于成本的会计假设都存在人为操控的可能。
最适合运用市盈率进行估值的企业应为处于成熟期,拥有稳定股票盈利的公司。
2. PEG 估值法
PEG是指市盈增长比率,它是市盈率与长期增长率的比值,计算公式为:PEG=PE/G,其中,G 是Growth 净利润的成长率。值得注意的是:净利润的成长率可以以税前利润的成长率/营业利益的成长率/营收的成长率替代。市盈增长率越高的股票表明越被高估,一只股票的价格应该与它的成长性相匹配,市盈增长率的问题与市盈率相同,与会计处理方式有关。
不过 PEG 可以用于处于不同行业周期阶段的拥有盈利公司的估值,尤其适用于 IT 等成长性较高的企业。缺点是对于亏损企业或处于负增长阶段的企业没有意义。
3. PB估值法
PB是指市净率,它是股权价值与权益(净资产)账面价值的比值,在计算账面价值时常常刨除无形资产,计算公式为:市净率 PB=Price/Book。市净率比较市场价值与净资产账面价值的关系,优势在于解决了市盈率只看一个会计周期的问题,对于需要进行市价调整的金融机构也解决了历史成本的会计问题。不过对于非金融性企业,账面价值因为资产负债表的本质往往不能准确的反映出真实的权益价值。而在出现负净资产账面价值(受到巨额历史亏损影响发生)的情况下不具参考意义。
适用市净率估值的行业包括银行业、制造业以及其他资产密集型的企业。 共2页: 上页12下页

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