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广汇汽车股票行情:股权回购彰显信心 门店整合将迎来收获

  公司当前估值处于历史低位,业绩拐点将至,股权回购彰显信心,维持"审慎增持"评级。公司当前估值处于历史低位,21 年前期整合门店有望迎来收获,而双保无忧和二手车业务渗透率持续提升贡献新增量。此次股权回购用于股权激励,以及持股5%以上股东未来六个月无减持计划,彰显公司和股东的信心。我们认为,公司20 年的经营调整为后续发展打下良好基础,21 年有望迎来业绩向上拐点,预计公司2020-2022 年归母净利润24.7/31.1/35.7 亿,维持"审慎增持"评级。

  事件: 广汇汽车发布股份回购公告,拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,总金额2~3 亿元之间,回购价格不超过5.01 元/股,用于员工持股计划,且公司持股5%以上股东未来六个月无减持计划。

  股权回购计划彰显公司对未来发展的信心,充分调动管理层和核心员工积极性。公司此次股权回购计划总金额达2~3 亿元人民币,以回购价格上限(5.01 元/股)测算回购数量,占公司总股本的比例达0.49%~0.74%,是公司结合当前经营情况、业务发展前景、财务状况和未来盈利能力等做出的决定,彰显了公司对未来发展前景和公司价值的高度认可。同时,此次股权回购全部用于员工持股计划,旨在建立健全公司长效激励机制,充分调动公司管理层及核心骨干员工的积极性,吸引和留住优秀人才,为公司战略转型及稳定发展提供可持续保障。

  门店整合带来业绩释放,二手车、双保无忧业务持续渗透,公司业绩向上拐点将至。20 年受公共卫生事件和门店整合影响,业绩短期承压。但公司20 年进行的一系列经营上的调整,也为日后的持续稳健发展打下良好基础,21 年有望迎来业绩向上拐点:1、19 年下半年到20 年底共整合几十家门店,21 年下半年整合后的门店正式运营有望带来收入的增长和利润的贡献;2、双保无忧业务渗透率持续提升,拉升佣金收入与毛利率;3、二手车业务持续拓展,毛利率有长期向上空间,有望贡献新的业绩增量。

  风险提示:回购方案无法按计划实施、门店整合进度不及预期、商誉减值风险

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