广告
广告
广告
广告
  1. 首页
  2. 炒股技巧

中顺洁柔股票怎么样:回购彰显信心 浆价反弹龙头抗风险优势更显

  公司公告:公司拟自董事会审议通过之日起 12 个月内,使用自有资金以集中竞价方式回购社会公众股总金额 1.8 亿元-3.6 亿元。

  回购彰显信心,完善激励机制:此次回购总金额 1.8-3.6 亿元,回购价格不超过 31.515 元/股,预计回购股份数量 571 万股-1142 万股,占公司总股本的 0.44%-0.78%。股份将主要用于股权激励计划及员工持股计划,彰显公司对自身未来发展的信息,维护了广大股东的利益。公司注重内部激励机制的建设及员工主人公意识的培养,2018 年回购社会公众股,同年发布股权激励计划,21 年股权激励目标收入 90 亿元,并在 2019 年推出员工持股计划,众多举措均增强公司管理层及员工的主人公意识,职业经理人机制不断完善,为公司业绩高速增长增强信心。

  公司收入增长保持强劲,竞争力领先:公司作为生活用纸龙头企业,发展势头强劲,20 年前三季度收入同比增长 15.3%,Q1-Q3 收入增长分别为 8.5%、19.2%、17.7%,业绩增长表现显著优于同行。我们跟踪Q4 公司延续高增长趋势,从线上看,淘数据显示,20 年四季度洁柔销售额约 8 亿元,同比增长 32.2%,高于行业 13.4%的同比增速,品牌市占率由去年 Q4 的 9.8%提升至 11.4%。同时,在近期浆价快速反弹的情况下,生活用纸企业成本压力有所增强,根据 21 世纪经济数据,2020 年 12 月陕西、河北、浙江等地生活用纸企业陆续发布涨价函,吨纸价格普调上涨 200 元,成本压力下更多小型企业迫于成本压力逐步退出市场,也为公司进一步市场拓展市场提供便利。根据公司股权激励,2021 年收入目标为 90 亿元,较 20 年考核目标增长 16.1%,我们认为洁柔依托优秀的产品,在优异的团队及充分的激励下,多渠道共同发力,收入快速增长持续性强。

  浆价有所反弹,龙头成本控制优势显著:浆价短期内迅速提升,截至 2021 年 1 月 4 日,进口针叶浆均价达到 649 美元/吨,YOY+9.9%,较 20 年 7 月份阶段低价增长 97 美元/吨;进口阔叶浆价格达到 504 美元/吨,YOY+3.9%,较 20 年 8 月阶段性低点提价 41 美元/吨。下游囤浆&旺季终端需求恢复带动木浆库存窄幅去化。根据卓创统计数据,截至 2021 年 1 月,国内三大港口木浆库存合计 163 万吨,较 20 年 2月高点减少 51 万吨;截至 2020 年 11 月,欧洲港口库存 149 万吨,较8 月份高点下降 18 万吨。全球疫情影响下,部分浆厂受影响关闭或暂停产线,短期内供给端竞争格局有所改善,Arauco、金鱼、加拿大Westfraser 公布 1 月份针叶浆价格上调 20-50 美元/吨,阔叶浆价格上调30-70 美元/吨。展望 2021 年,根据卓创统计数据,Arauco 乌拉圭 127万吨阔叶浆、UPM 乌拉圭 210 万吨阔叶浆预计将于 2021Q2、2022 年下半年投产,预计 2021-2022 年阔叶浆新增供给增速约 3%、5%,针叶浆分别约 0%、2%,中线看供给端亦有一定压制。

  公司作为龙头企业,通过低位囤积木浆、涨价价格传导及产品升级等手段对冲成本风险优势强劲,盈利确定性相对更强。20 年浆价低位,叠加人民币持续升值间接降低公司木浆采购成本,完成低价木浆囤货布局,提前锁定低价原材料,良好抵御浆价反弹风险,锁定利润空间。

  并且公司高毛利纸品&个护产品占比不断提升,产业链涨价动力提升,原材料提价逐步向生活用纸终端转化,公司盈利水平有望维持。同时,根据产业链反馈,不排除终端涨价可能。回顾 2018 年,木浆价格居于高位,进口针叶浆全年均价约为 877 美元/吨,YOY+24.5%,进口阔叶浆均价 788 美元/吨,YOY+21.2%,公司毛利率仍保持在较为稳定的水平,2018 年销售毛利率为 34.1%,较 17 年仅同比下滑 0.85pct。

  投资建议:我们预计公司 20-22 年净利润分别为 9.6 亿元、12 亿元、14.1 亿元,分别增长 58.6%、24.9%、18.2%,维持"买入-A"评级。

  风险提示:市场开拓不及预期,浆价反弹超预期

本文来自投稿,不代表本人立场,如若转载,请注明出处:http://www.itbriefingcenter.com/chaogujiqiao/187412.html
本站所有数据资料均来自第三方,仅作为用户获取信息,不构成投资建议,今日股市行情不为内容负责。

标签: 上海九股票回售是好还是利空    a10股票    百股票怎么样    美元    反弹    预计    强劲    增速