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与私募巨头MBK Partners交割完成 神州租车“柳暗花明又一村”

   神州租车股权转让尘埃落定。

  12月15日,神州租车(00699,HK)公告称,董事会已获神州优车股份有限公司知会,有关神州优车销售股份的所有先决条件均已获达成。于本公告日期,神州优车股份销售已完成。

  此前,神州优车与MBK partners Fund IV全资拥有的Indigo Glamour于11月10日达成了买卖协议,此协议中计划以每股4.0港元的价格交割4.43亿股股份,总代价为17.71亿港元,拟出售神州优车20.86%股权。该价格较11月13日收盘价3.39港元同时有约17.99%的溢价。上述公告,意味着神州租车与私募巨头MBK partners的交割完成。

  在业内人士看来,虽然神州租车股权转让一波多折。不过,从MBK partners背景来看,作为亚洲较大的私募股权基金之一,MBK管理资本超过220亿美元,不仅有着丰富的资本市场资源;同时拥有丰富的投资汽车租赁服务的经验,已投资的企业包括一嗨和韩国最大的汽车租赁公司KT租赁公司。就此而言,之于长年稳居国内市场龙头地位的神州租车来说,不仅拿到了抵御未来较长一段时间仍然充满不确定性大环境的“船票”,某种程度,在中国的长期增长趋势中更如虎添翼。

  而在历经2020年疫情“黑天鹅”和外部环境的充分考验之后,随着股东结构的稳定和国内旅游市场的稳步复苏,神州租车历尽千帆,也终于等来了“柳暗花明又一村”。

  MBK“老将”护航 神州租车新增两位非执行董事

  12月15日,与股权交割完成同时公告的,还包括神州租车新增于洪飞、严旋两位非执行董事。

  公告资料显示,于洪飞是MBK partners的合伙人及大中华地区联席负责人,拥有18年私募股权及投资银行经验;严旋为MBK partners的业务合伙人,在中国及美国的业务领导、企业管理、法律及政府关系方面拥有逾20年经验。

  两位“老将”的护航,无疑传达了MBK partners仍致力于推动神州租车长期发展的态度和决心。

  交割完成,MBK partners不仅可为公司引进丰富的资本市场资源,包括但不限于银行贷款、发行债券等;凭借MBK partners强大的行业专业知识及雄厚的财务状况,该交易也将令神州租车持续处于有利地位,从而可在中国的长期增长趋势中受益。

  从MBK partners给出的溢价来看,也坚定看好中国租车市场发展和神州租车优质资产。毕竟,截至当前,神州租车依然是国内汽车租赁行业的头号玩家。与海外租车企业相比,虽同属于重资产经营模式,但神州租车资产负债率远低于安飞士与Hertz。就长远行业发展潜力看,中国租车的渗透率是0.4%,远低于日本、巴西等国家的1.5%,仍大有可为。

  或受此利好消息影响,截至12月15日港股收盘,神州租车较上个交易日上涨1.33%,报收3.81港元/股,总市值80.87亿港元。相比于6月23日的最低点1.92港元上涨了98.44%。

  “柳暗花明又一村”

  对征战多年的神州租车而言,2020年面临的挑战前所未有。

  受疫情冲击,今年上半年旅游业绩普遍遭遇滑铁卢。在国内旅游市场萎缩和出行限制等大背景下,神州租车上半年业绩也不可避免受到重创。但凭借多年积累的运营能力和强有力的防控措施,神州租车上半年依然实现了EBITDA为正(息税折旧摊销前利润率为45.2%),远高于海外租车公司安飞士与LOCALIZA,与此同时,通过加速二手车处置,减少车辆采购等,神州租车上半年录得自由现金流流入19.3亿元。

  显然,从自我“造血”能力来看,神州租车的短租收入和二手车处置能力,一直是公司稳定现金流的重要保障,神州租车也一直保持很好的还款能力。

  就三季度而言,尽管神州租车尚未对外披露“十一”成绩和三季度业绩,但从多家酒旅平台已出炉的财报数据看,三季度国内游复苏明显。这对租车行业无疑是重大利好,神州租车业绩存在触底反弹的强预期。

  另一方面,后疫情时代的租车市场也备受期待。

  根据相关行业报告,租车行业是新冠疫情防控期间为数不多的增长行业。比如,2020年,受疫情的影响,原本对汽车租赁不感兴趣或不甚了解的群体,在某种程度上“被迫”去了解和接触这个行业,进而从一个全新的角度体验到“自驾出行”的安全、便捷与舒适。据报告调查显示,疫情后期,64.9%的用户表示未来更加倾向于自驾出行,超过40%的人对交通工具的安全性和私密性关注升温,这其中更包括大量“有本无车”一族。

  在此局面之下,后疫情时代汽车租赁业也迎来四大发展契机:“用户更加倾向于自驾车出行;部分城市限号政策无放宽迹象;对交通工具的安全性、卫生情况、消毒情况和私密性更加关注;全国机动车驾驶人稳步增长”。尤其是自驾游与短租自驾产品,对用户的吸引力最大。

  这对于本就在租车市场占据品牌和规模优势的神州租车来说,可谓“柳暗花明又一村”。

  此外,就在12月3日,神州租车还刚刚发布公告拟发行1.75亿美元可换股债券,可大幅缓解明年二月美元债务偿还的资金压力。可以预见的是,在MBK partners的加持下,融资能力恢复之后神州租车将有更多的资金扩大车队规模,巩固并持续扩大市场领先地位。文/鹏程

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